档案阅读方法
先区分事实、指标定义和推断，再把单季度变化放入更长时间轴。页面不提供买卖结论。
01
收入不是只有商品销售
电商平台可能同时获得自营商品收入、第三方佣金、履约配送、会员订阅、支付服务和站内广告收入。
02
GMV与收入不同
GMV是平台成交总额，不等于平台确认的会计收入。自营与第三方业务的收入确认口径差异很大。
03
履约决定利润
仓储、配送、退货、客服和库存周转影响电商利润。规模扩大可能带来效率，也可能带来更高固定投入。
04
观察重点
关注活跃买家、购买频次、客单价、第三方卖家比例、广告渗透、履约成本和自由现金流。
Q & A
常见问题
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